换股并购是以股票作为并购的支付手段。收购公司将目标公司的股票按一定比例换成公司股票，目标公司被注销、终止运作，或成为收购公司的子公司。换股并购根据具体的方式，可以分为以下三种：

1、增资换股：收购公司采用发行新股的方式，包括普通股或可转换优先股来替换目标公司原来的股票；

2、库存股换股：在一些国家，法律允许收购公司将库存股票用来替换目标公司的股票；

3、母公司与子公司交叉换股：换股后目标公司消亡，或成为收购公司的子公司，或是母公司的子公司。